京东方做‘穷人’太久，等口袋里有钱了我们搞几代线都不是问题。”4月2日，*ST东方(000725.SZ)董事长王东升在接受本报专访时开门见山地表示，“未来几年里长期稳定的盈利才是首要任务。”

    3月28日，*ST东方公告宣布，其约60亿元规模的“非公开发行A股发行方案”已获中国证监会发审委有条件审核通过。而在融资到位后，其中的22亿元将用于公司在成都动工兴建的4.5代线，3亿美金用于归还5代线的银团贷款，其余则将用于现有5代线的增资扩产。

    尽管目前股市谈“融资”色变，但在王东升看来，随着国内三家面板企业整合的搁置，*ST东方此次60亿元融资“合理而且必要”。王东升感叹，在连亏两年之后，*ST东方“总算是手里有点钱了，要抓紧还债，再添置些家产”。

    值得关注的是，一方面是*ST东方大张旗鼓地投资4.5代线、扩产5代线，以及增发融资，另一方面是上广电旗下广电电子(600602.SH)、广电信息(600637.SH)自今年1月来基于内部重组的持续停牌。

    很显然，在中国液晶产业三巨头重组的设想破灭后，相关各方正沿着各自不同的思路提速发展。

    扭亏为盈拟“摘帽”

    “我们的增发计划是立足长远，现在市场需求大于供给，这个局面可能还要维持18-24个月，我们要先利用这个市场机会将企业的利润源泉做稳做大，这也是增发60亿主要用来投资4.5代线以及扩产5代线并降低资产负债的目的。”王东升认为，现在市场给了*ST东方一个很好的机会，公司应该有效利用这个机会把可以迅速获利的产品线发展起来。

    据王东升介绍，得益于行业景气循环，自去年第二季度以来，全球TFT-LCD面板厂商纷纷扭亏为盈，这其中包括LPL、友达、奇美、华映、瀚宇彩晶等，而*ST东方2007年的盈利状况也有了很大改善。

    *ST东方于去年5月起实现单月盈利，当年第二季度实现净利润1.18亿元，去年上半年净利润为7467万元，进入2007年第三季度，公司单季净利润已快速升至4.2亿元，毛利率达到22.9%。而根据*ST东方于4月1日发布的2007年年报，去年公司实现净利润6.9亿元，同比增长139.02%。

    由于公司扭亏为盈，*ST东方正式向深交所提出了撤销退市风险警示特别处理的申请。该公司预计今年一季度净利润为2亿-3亿元，去年同期则是亏损2.91亿元。

    兴业证券的一份评估投资报告也显示，2008-2009年，京东方5代线盈利能力将稳定增长，2009年以后新投产的4.5代线中小尺寸业务有望进入高速成长期。兴业证券预测，*ST东方2008-2009年的EPS分别为0.58和0.60，并给予增持评级。

    “财务费用的持续降低，公司运营资金的有效补充，这些因素将使公司业绩出现快速增长。”王东升表示，为建设5代TFT-LCD生产线，*ST东方此前共向银团借款7.4亿美元，公司资产负债率一度高达71.9％。而截至今年一季度，该公司已经归还了3.5亿美元，资产负债率下降至58.7％。今年计划再归还3亿美元，资产负债率将进一步下降至30％左右。

    *ST东方求稳

    “公司财务费用由2006年的6.3亿元下降到2.898亿元，省下来的钱都是可以间接转化成利润的。”王东升向记者强调，液晶面板是一个波动性很强的行业，引起波动的因素很复杂，甚至一个大公司的一个小战略调整，都有可能影响到整个行业。而为了应付这种复杂的行业波动，曾亏损两年之久的*ST东方现在很多策略都以“求稳”为主。

    在王东升看来，融资偿还银行贷款也是考虑到加息带来的波动，偿还巨额贷款后，即使市场遇到小的波动，公司也不至于再出现亏损的状况。

    “除了面板价格回升，5代线生产规模的迅速扩大和整体配套成本的大幅降低，也可以帮助京东方光电持续盈利。”王东升向记者透露，公司位于亦庄的5代线基板项目的月产能已由60K扩至85K，而在产能提升的同时，原材料成本也得到大幅下降，“去年5代线的单位固定成本下降30%”。

    截至目前，王东升无疑还是把*ST东方的5代线扩产，看作是推动公司提速发展的主引擎。据其介绍，与其5代线配套的玻璃基板设计月产能为10万片，未来只需要再追加投资几千万美元，通过扩产和技术改造，其液晶5代线的月产能就可以上升到18万片，“相当于花一条线的钱拥有了两条5代生产线”。

    王东升透露，亦庄5代线由6万片到8.5万片的月产能提升，已于去年底完成，公司将于今年6月底完成8.5万片到10万片的产能扩张。而在定向增发资金到位后，5代线扩产的3期、4期将启动，预计通过设备扩充及改造将把月产能从10万片推向15万片。此后还将对现有生产线进行技术革新，产品的光刻次数将由50次减少到30次，月产能上冲18万片。

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